2025年新消费板块成港股关注焦点 ，7月8日老铺黄金股价盘中再创历史新高 。消费逻辑正悄然发生转变 ，供给侧改革成为驱动行业增长的核心引擎 。同时，政策支持 、消费倾向转变与产业创新三重因素共振 ，推动新消费板块持续走强。
展望后市 ，分析人士认为，情绪价值与体验消费精准触达当下需求痛点 ，其商业价值正在快速兑现 ，新消费板块趋势性行情有望延续 。
供给端驱动消费升级
7月8日，老铺黄金上涨4.54% ，盘中股价触及1108港元/股 ，再创历史新高 。今年以来，“港股三姐妹”中的泡泡玛特 、老铺黄金分别累计上涨201.96%、352.48%，蜜雪集团股价距发行价累计上涨166.17%；此外 ，多只新消费标的表现同样亮眼 ，毛戈平累计上涨81.67%，布鲁可 、古茗距发行价分别累计上涨142.92% 、178.67%。
中信建投证券纺服轻工及教育行业首席分析师叶乐认为 ，新消费业态的出现主要源于两方面因素：一是消费行业投资逻辑正从需求端逐步转向供给端 。过去消费增长多由需求拉动 ，而近年来需求端增速放缓，市场更关注具备产品创新、技术创新能力的企业 。这类企业能够通过创新开拓新需求 ，实现非线性高增长。二是“95后 ”“00后 ”等新消费人群崛起形成了推动力量 。作为移动互联网一代 ，其消费倾向与价值观念悄然发生转变，影响消费市场走向 。
“新消费与传统消费在资本市场层面有着显著区别。”叶乐表示 ，新消费并非指单一品类的行业 ，而是覆盖多个行业，其共同特征是业绩增速显著高于传统行业。从资本市场关注的核心逻辑来看 ，业绩增速达20%-30%甚至更高的企业 ，可被纳入新消费范畴 。从消费模式看，业态创新带来的消费模式升级，同样也是重要的评判维度 ，如情绪价值满足 、理性化消费转移等 。
政策加码 、消费倾向与产业创新共振
今年以来 ，受益于政策加码、消费倾向转变 、产业创新三重因素共振推动，新消费板块持续走强。
从政策层面看 ，《提振消费专项行动方案》《服务消费提质惠民行动2025年工作方案》《2025年全国服务消费季活动方案》等一系列政策的推出 ，推动服务消费快速复苏 。
中国银河证券社会服务行业首席分析师顾熹闽表示，在政策支持下 ，新消费已成为扩内需的重要抓手 ，通过新供给创造新需求，再由新需求牵引新供给形成循环驱动 。
“当下消费者对情绪价值的需求快速提升 ，叠加‘95后’‘00后’等年轻群体的消费倾向发生转变 ，共同推动了新消费业态的兴起。 ”叶乐表示，具体来看 ，黄金珠宝市场正从过去外资高奢品牌的高溢价模式 ，转向更具保值属性的金镶钻等工艺创新产品，这体现了高端消费理性化的趋势 。同时，国货彩妆的崛起 ，则是民族自信心提升下消费倾向转变的生动体现 。
产业端方面 ，叶乐表示，在消费增速放缓的背景下 ，企业增长逻辑已发生根本转变 ，企业家的创新能力尤为重要。当前竞争环境日益激烈，竞争维度持续升级 ，过去外资品牌主导市场的格局正在改变 。
“企业通过技术 、业态、营销等多维创新 ，在存量竞争中开拓增量空间 。从国货在高端市场的突破到供给侧创新能力的整体提升，则是中国消费产业升级的具体体现。 ”叶乐进一步表示 。
后市关注两大投资主线
“新消费趋势性行情有望延续 。”国金证券大消费牵头人、可选消费首席分析师赵中平表示 ，目前 ，人均消费水平提升与结构性变化带来的情感需求流变，助推情绪价值消费市场处于高速增长区间。
国泰海通表示 ，情绪价值与体验消费切中需求痛点 ，正在快速兑现商业价值。以IP潮玩为代表的产业，消费的本质是符号与内容价值；黄金品类工艺附加值提升，古法金满足年轻消费者审美及保值需求；茶饮 、咖啡面临产品 、渠道和技术迭代 ，虽然模式与核心能力各不相同 ，但均有结构性高成长 。
湘财证券表示，新消费目前正处于快速发展阶段 ，新兴的消费品类和渠道快速兴起 ，放眼全球，新消费市场潜力巨大 。同时 ，随着我国国力不断增强以及国内企业逐步壮大 ，拓展海外市场已成为消费类企业突破发展瓶颈的关键所在。
展望后市投资机会，湘财证券表示 ，既要关注品类、渠道 、消费场景的创新机会 ，又要关注传统消费领域中积极求变及低估值的配置机会 。建议关注两条主线：一是需求稳定 、抗风险能力强的龙头；二是积极布局新品新渠道新场景、抢占高增长赛道的企业，当前重点关注兼具战略前瞻性和执行力的优质企业 。
（文章来源：中国证券报）
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